ما هو مكرر الأرباح؟ شرح كامل (تم تعديل العنوان)

بسم لله الرحمن الرحيم
كثر في الآونة الأخيرة الكلام عن مكرر الأرباح وانه الطريقة المثلى لمعرفة
جدوى الاستثمار في سهم ما من عدمه ،، ولكن كثر أيضا اللغط في كيفية حسابه ،،
عشان كذا قررت اكتب موضوعين ،،
اشرح في الأول مكرر الأرباح و "طرق" حسابه ،،
وأوضح في الثاني الأخطاء الشائعة في حسابه وكيفية معرفة إذا كان مرتفع أو منخفض ،،

وهذا هو الموضوع الأول
،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،
أولا: ما هو مكرر الأرباح؟
مكرر الأرباح هو نسبة السعر السوقي للسهم مقسوم على عائد السهم الواحد

السعر السوقي للسهم ÷ عـائد السهم الواحد

والتعريف الذي أميل له هو "كم ريال لازم تدفع مقابل كل ريال من صافي أرباح
الشركة آخر السنة" ،، بمعنى ،، إذا كان مكرر أرباح الشركة 20 مكرر ،، فهذا يعني
انك مستعد تدفع 20 ريال مقابل أن تحقق الشركة ربح ريال واحد للسهم في آخر السنة

التعريف الثاني وهو المتعارف عليه في المنتديات (ولي تحفظ عليه) هو عدد السنوات
التي يجب أن تنتظرها لتستعيد رأس مالك ،، وفي مثالنا السابق ،، فإنك تنتظر 20 سنة
لتستعيد رأس مالك ،،

ثانيا: طرق حساب مكرر الأرباح
في المعادلة السابقة ،، لدينا متغيرين ،، سعر السوق ،، و عائد السهم
بالنسبة لسعر السوق فلا خلاف عليه وهو السعر المتداول للسهم
أما عائد السهم فهنالك خلاف كثير عليه ،، وسأذكر أنواع العوائد الممكن استخدامها في
حساب المكرر حسب أفضليتها:
1- العائد المتوقع للسهم خلال سنة القادمة
2- عائد السهم لآخر 12 شهر
3- عائد السهم للسنة الماضية

وهذا تعليقي على كل واحدة:
أما العائد المتوقع للسهم خلال السنة القادمة ،، فلا ينطبق على شركاتنا المحترمة والغير
محترمة ،، لأن استخدام هذا العائد يتطلّب من الشركة إعلان أرباحها المستقبلية المتوقعة
للعام القادم ،، وهو ما لم يحدث حتى الآن لأي شركة ،، ولكن لو حدث فإنه يعطي صورة
أكثر وضوحا للسعر الذي يستحقه السهم

أما عائد السهم لآخر 12 شهر فيعتمد على الأرباح المعلنة لآخر 12 شهر ،، وهو ما يكن
الحصول عليه من الموقع تداول ،، ويتطلب بعض المجهود ،، وكنه يعطي صورة أكثر
وضوحا مقارنة باستخدام أرباح السنة الماضية

أما عائد السهم على السنة الماضية ،، فهو الأسهل والأكثر انتشاراً ،، ويعتد على أرباح آخر
سنة مالية ،، ولكنه في أغلب الأحيان يعطي نتائج مضللة ،،


--------------------------------------------------------------------------------


لنأخذ مثال بنك الجزيرة ونحسب مكرر الأرباح باستخدام الطريقة 2 و 3:

أ‌- بحساب عائد السهم لآخر 12 شهر
أرباح 2005 = 874.392 مليون ريال
أرباح الربع الأول 2005 = 74.528 مليون ريال
أرباح الربع الأول 2006 = 683.354 مليون ريال
أرباح آخر 12 شهر معلنة = أرباح 2005 – أرباح الربع الأول 2005
+ أرباح الربع الأول 2006 =
874.392 – 74.528 + 683.354 = 1,483.218 مليون ريال
عدد الأسهم = 75 مليون
العائد على السهم = 1,483.218÷75 = 19.78 ريال
مكرر الأرباح = 305÷19.78 = 15.42 مكرر

ب‌- عائد السهم للسنة الماضية
ارباح السنة الماضية = 874.392 مليون ريال
العائد على السهم = 874.392÷75 = 11.66 ريال
مكرر الأرباح = 305÷11.66 = 26.16 مكرر

طبعاً الفرق واضح في الطريقتين ،، والسبب أن الطريقة "أ" أخذت في عين الاعتبار
النمو في الأرباح للربع الأول بينما الطريقة "ب" تجاهلت هذا النمو تماما مما أدّى إلى
نتائج مضللة بعض الشيء

نكتفي اليوم بهذا القدر ،، وراح اطرح موضوع ثاني أُبيّن فيه كيف نحصل على المعلومات
الكافية لحساب مكرر الأرباح و سأذكر بعض الأخطاء الشائعة في حساب مكرر الأرباح
وكيف نعرف إذا كان مكرر الأرباح مرتفع أو منخفض بالنسبة لنمو الشركة

اما بالنسبة للي ما يبي يوجع راسه في الحسابات ،، يقدر يحصل على مكرر الأرباح محسوبة
على أساس ارباح آخر 12 شهر معلنة على لموقع القلف بايس
http://www.*************/site/interfa...Watch.aspx?m=1

ملاحظة لمستخدمي مباشر: مباشر يعطي مكرر الأرباح على أساس أرباح آخر سنة مالية
وليس على أساس آخر 12 شهر

أتمنى أن أكون وفقت في توضيح كل ما يدور في بالكم عن مكرر الأرباح وحسابه

تحياتي:26:
منقووول
عللوش